在2020年H股阛阓因疫情而碰到历史性扰动、仍然显著跑输宇宙其它阛阓后，瞻望2021年咱们合手续看好H股阛阓，推敲来岁阛阓收益率有望达到两位数。在更为苍劲的盈利进展、较低的估值水温和有益的流动性三梗概素共同复古下，咱们推敲到2021年底恒生国企指数和MSCI中国指数分手攀升至11800点和120点，与当今比拟分手存在约12.4%和10%的高涨空间。
现时复苏深刻交游仍占主导，新老确立偏平衡，但全年来看，新经济照旧制胜的要津。
2021年瞻望：复苏深刻扩散vs. 计谋回反普通化；永久结构性趋势强化2020年疫情冲击下H股一度剧烈摇荡，并显著跑输宇宙主要阛阓。瞻望2021年，咱们看好国际中资股阛阓进展，推敲有望杀青两位数的收益。在苍劲的盈利增长、较低的估值水温和依然有益的流动性环境共同复古下，咱们推敲恒生国企指数和MSCI中国指数在2021年分手攀升至11800点和120点，隐含~12.4%和10%的高涨空间。具体来看：
迷水商城► 经济复苏深刻有望复古企业杀青达到两位数的盈利增长。中国经济复苏的措施和力度合手续最初宇宙其它主要经济体，使其得以在宇宙商业中份额束缚上升，以欢快在其他所在无法获得欢快的需求。与此同期，国内经济增长能源正在渐渐从岁首的基建和房地产范围扩散至奢侈和制造业范围。这一布景下，聚聚积金宏不雅组对2021年中国GDP有望杀青9%增长的预期，咱们推敲2021年国际中资股净利润增速有望达到17%，显著好于2020年的-7.7%，其中金融行业和非金融行业盈利增速推敲分手为8.8%和27.1%。
迷水商城迷水商城► 与此同期，计谋可能回反普通化，但阛阓流动性环境有望看守邃密。咱们合计国内计谋将从危急时的顶点水平渐渐回反普通化，以致可能带来信贷被迫收紧的场合。关联词，在更多国际资金流入以及内地住户财富确立需求上升诱骗更多港股通资金流入的股东下，咱们推敲香港阛阓的流动性仍然有望保合手利好。
► 较低的估值水平隐含更多上行空间，并有望跑赢其他阛阓。A/H溢价处于历史高位、同期港股阛阓荒谬是老经济板块估值处于历史低点，这可能意味着与A股比拟，H股约略将提供更好的投资契机。
迷水商城► 永久角度来看，咱们合计香港手脚投资中国新经济桥头堡的地位将日益牢固，这不仅会普及香港阛阓对长线投资者的诱骗力，西班牙金苍蝇港股阛阓这一结构性变化也契合十四五蓄意中国经济转型永久趋势，即新经济、数字化转型、奢侈升至与制造业升级、以及绿色发展等等。
投资提出：短期平衡确立阶段性契机；永久新经济照旧制胜要津跟着中国经济复苏的深刻和扩散，咱们提出投资者在一定阶段不错探究新老经济之间适当的平衡确立。同期探究到估值水平，尤其是老经济板块估值较低而况国际资金有望持续回流，咱们合计H股可能跑赢A股。不外，跟着下半年在计谋普通化更为明确走向“紧信用”后，咱们投诚新经济板块有望重拾动能，因此照旧全年维度制胜的要津。
迷水商城具体而言，咱们提出超配信息时期、汽车、耐用奢侈品、老本品、券商和保障板块，但低配能源、交通运载和电信板块。另外，咱们提出标配原材料、房地产、银行、传媒、零卖、日常奢侈和医疗保健板块。
在讨教汉文中，咱们对国际中资股策略首选组合进行了更新，同期整理出了五大投资组合，即复苏深刻、否去泰来、新“中国制造”、奢侈升级和绿色发展，供投资者参考。主题契机方面，咱们提出投资者怜惜中概股纪念和港股新经济占比上升、互联互通扩容等进一步编削措施、以及东谈主民币增值的潜在影响。
图表：咱们推敲国企指数（HSCEI）将在2021年达到11800，MSCI China将在2021年达到120，分手较现时水平进步12.4％和10％
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迷水商城图表：在2020年1季度经验了两次暴跌之后，MSCI China大幅反弹，而恒生指数（HSI）和国企指数（HSCEI）穷乏能源
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图表：中国的复工经由已达到98％，遥遥最初于欧洲和好意思国
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图表：咱们推敲2021年中国境外合座收入将杀青16.9％的增长
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图表：M2和社融增长显著反弹
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图表：比拟于流入趋势不显著的境外资金，本年流入港股的南向资金创历史纪录
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迷水商城图表：累计流入国际中资股的国际资金
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迷水商城图表：MSCI China当今市盈率达到16年历史区间高位，同期行业估值出现顶点分化
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图表：中资股中新经济板块市值范围已达60%
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图表：南下资金偏好新经济板块
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迷水商城图表：2021年板块比较与确立提出
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本文起原：中金点睛 (ID:CICC_Perspective)，作家：中金点睛 原标题《中金港股2021年瞻望：新经济照旧全年制胜要津》风险领导及免责条件 阛阓有风险，投资需严慎。本文不组成个东谈主投资提出，也未探究到个别用户零碎的投资见识、财务景色或需要。用户应试虑本文中的任何意见、不雅点或论断是否合乎其特定景色。据此投资，牵累自夸。